杨国福麻辣烫拿到H股上市“大路条”，“麻辣烫第一股”或将诞生。

近日，上海杨国福企业管理（集团）股份有限公司（以下简称“杨国福麻辣烫”）首次公开发行境外上市外资股（H股）的相关申请报告获中国证监会批复。

这意味着，杨国福麻辣烫拿到了赴港上市的“大路条”，有望冲击“麻辣烫第一股”。杨国福麻辣烫于今年2月向港交所提交招股书，目前状态为失效。

公告显示，中国证监会于10月10日核准杨国福麻辣烫发行不超过3.953125亿股境外上市外资股，每股面值人民币0.1元，全部为普通股。

与此同时，中国证监会核准杨国福股东上海福果果企业管理合伙企业（有限合伙）将所持2000万股（股份拆细后的持股数量）、上海圣恩福企业管理合伙企业（有限合伙）将所持1125万股（股份拆细后的持股数量）境内未上市股份转为境外上市股份，相关股份转换完成后可在香港联合交易所主板上市流通。

来源：中国证监会网站

杨国福麻辣烫成立于2003年，创始人杨国福及其妻子朱东波在黑龙江省哈尔滨市永和街开出第一家直营店。

杨国福麻辣烫依靠加盟模式迅速扩张版图。招股书显示，创业7年，杨国福的麻辣烫加盟网络已经基本覆盖黑龙江省。截至2021年9月30日，杨国福旗下共有5783家餐厅，3家为自营，海外加盟餐厅21家，其余为国内加盟餐厅，近九成在二三线及以下城市。

庞大的加盟网络为杨国福麻辣烫贡献了超九成的营收。招股书披露，2021年前九个月，加盟餐厅营收为10.97亿元，占总营收的94.3%；自营餐厅同期营收582.3万元，占比约0.5%。

不过，与蜜雪冰城的生意经类似，加盟费只是“小头”，杨国福麻辣烫近九成收入来自向加盟商销售自产货品及从第三方采购的食材、调味料等产品。

招股书披露，2021年前九个月，杨国福麻辣烫的加盟费与系统维护费收入约3873.8万元，而销售自产货品收入约3.44亿元，向第三方采购的货品中，食材、调味料及其他产品的收入约6.29亿元。

杨国福麻辣烫的收入情况 来源：招股书

杨国福在招股书中表示，公司实行统一采购安排，中国的加盟商必须向公司与指定的第三方供应商采购货品。其中，杨国福四川自营工厂主要提供麻辣烫汤底及其他主要调味料，第三方供应调味料、食材、设备、包材及其他物料。

2019年、2020年及2021年前九个月，杨国福麻辣烫分别新开加盟店993家、1475家及970家。而同期，杨国福麻辣烫的营业收入则分别约为11.82亿元、11.14亿元及11.63亿元。

杨国福麻辣烫在招股书中指出，加盟店业务产生的收入在报告期内持续增长，但受到自营店及其他业务线的收入波动影响。

招股书披露，以向加盟店销售货品所得总收入除以有关年度或期间的平均餐厅数量计算，2019年、2020年及2021年前九个月，杨国福麻辣烫每家加盟餐厅的平均销售额分别约为20.56万元、20.07万元及19.18万元。

2019年、2020年及2021年前九个月，杨国福麻辣烫的年/期内溢利分别约为1.81亿元、1.69亿元及2.02亿元，同期，其毛利率分别为27.9%、28.7%及30.2%。

来源：杨国福麻辣烫招股书

2021年初，杨国福麻辣烫开拓零售业务，出售自热食品以及底料等，在招股书中，杨国福麻辣烫也表示未来计划进一步发展零售业务，并称之为“打破传统消费场景限制，使我们具备进一步强势增长的潜力”。

招股书披露，杨国福麻辣烫计划将募集资金用于升级生产设施来支持加盟餐厅业务、丰富品牌组合、扩大零售产品供应等，还将用于加强研发能力、开拓国内外市场、升级信息技术系统、进一步发展零售业务、加强供应链能力，以及寻求并购上游及中游业务等。

据招股书，创始人、董事长杨国福通过直接、间接方式持有杨国福麻辣烫41.82%的股权，杨国福的配偶朱东波则直接持股38.79%，杨国福之子杨兴宇直接持股19.39%，三人合计持股100%。